Opeando en IBEX35

Los contratos de futuros se pueden establecer sobre los mas variados bienes, tales como productos agrícolas, materias primas, tipos de interés, etc. A los contratos de futuros que tienen por activo subyacente a un activo financiero se les conoce como futuros financieros. Luego los posibles activos subyacentes de los contratos de futuros financieros son títulos de renta fija, títulos de renta variable, divisas o índices bursátiles. Un contrato de futuros sobre un índice bursátil es una obligación de entregar o recibir, al vencimiento del contrato, el valor de una cesta de acciones que componen el índice bursátil al precio convenido en el momento de negociar el contrato. El beneficio o la perdida del que compra un contrato de futuros, vienen determinada por el precio que se tiene para ese índice el contrato de futuros el día de su compra, y el que realmente tenga el indicador bursátil en el momento de su vencimiento. El único contrato de futuros sobre renta variable que existe en España es el que tiene por subyacente al Ibex 35, el cual se negocia a través de Meff Renta Variable que es el responsable del Mercado Oficial de Futuros Financieros en España. El Ibex 35 es el índice oficial del mercado continuo de las bolsas españolas. El contrato de futuros sobre el Ibex 35 tiene las siguientes características: El activo subyacente es el Ibex 35. El multiplicador es 1.000 pesetas, este multiplicador es la cantidad por la que se multiplica el índice Ibex 35 para obtener su valor monetario, por tanto cada punto (tick) que sube o baja el Ibex 35 tiene un valor de 1.000 pesetas. El nominal del contrato se obtiene multiplicando el índice Ibex 35 por el multiplicador. La fecha de vencimiento es el tercer viernes de todos los meses, negociándose en todo momento, al menos, los tres vencimientos correlativos más próximos. La cotización del contrato es en puntos enteros del índice, con una fluctuación mínima de un punto (tick), no existiendo fluctuación máxima. El horario de negociación se inicia a las 10.00 horas y finaliza a las 17.15 horas. La liquidación de los contratos de futuros del Ibex 35 se hace exclusivamente por diferencias, ya que al ser el Ibex 35 un índice, no es susceptible de entrega física. Meff Renta Variable realiza la liquidación diaria de pérdidas y ganancias en los contratos de futuros abiertos, y procede a cargar o abonar las pérdidas o ganancias realizadas durante el día a los titulares de contratos abiertos. Este sistema permite que las carteras de futuros están valorados en todo momento al precio de liquidación de la ultima sesión. La garantía de las operaciones con contratos de futuros la asume Meff Renta Variable en su función de cámara de compensación. Para compensar este riesgo, se exige al inversor un pago en concepto de deposito de garantía en el momento de comprar o vender un contrato (abrir el contrato). Este deposito de garantía es una cantidad fija de 375.000 Ptas. por cada contrato de futuro comprado o vendido, que se retorna en el momento de liquidar el contrato (cerrar el contrato). Habitualmente el intermediario financiero exige garantías complementarias según la evolución del Ibex 35. Para tener una referencia de cual debe ser la cotización teórica del contrato de futuro respecto al contado es preciso calcular su valor teórico. El valor teórico de un contrato de futuros sobre el Ibex 35 es el valor real del Ibex 35 en el mercado al contado más los intereses que devengaría este dinero hasta la fecha de vencimiento del contrato de futuros. Es decir, el valor teórico de un contrato de futuros sobre el Ibex 35, es el valor equivalente a una cesta de valores que replicase al Ibex 35 comprada con dinero prestado al tipo de interés del mercado. El calculo matemático de este valor teórico se realiza fácilmente aplicando al formula del interés simple, pero hay que tener en cuenta importantes salvedades que distorsionan el valor teórico real. Hay que tener en cuenta el hecho de que el Ibex 35 es un índice que no se ajusta por dividendos, lo que supone un recorte del índice cuando los títulos que lo componen reparten dividendos, ya que en le momento de realizarse el pago de los mismos, el mercado los suele descontar del valor de la cotización. En la práctica, también hay que tener en cuenta las comisiones de los intermediarios financieros, e incluso hay que tener en cuenta si la liquidez del mercado al contado permite comprar o vender grandes cestas de acciones sin influir apreciablemente en las cotizaciones.